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FOMC会议纪要袭来 野村发布重磅前瞻报告

2017-04-05 美联储
摘要

美联储网讯 北京时间周四(4月6日)02:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布3月14日-15日政策会议纪要。野村(Nomura)分析师团队周二发布报告,对即将公布的会议纪要进行深度前瞻。美联储(FED)在3月15日加息25个基点,自那以来美联储官员

美联储网讯 北京时间周四(4月6日)02:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布3月14日-15日政策会议纪要。野村(Nomura)分析师团队周二发布报告,对即将公布的会议纪要进行深度前瞻。

美联储(FED)在3月15日加息25个基点,自那以来美联储官员一直在发表今年进一步加息的观点。因此,交易员将更加关注美联储会议纪要是否传递有关削减4.5万亿美元资产负债表方面的消息。

在金融危机期间,美联储买入抵押贷款和国债作为非传统量化宽松项目的一部分,从而令资产负债表规模急剧膨胀。美联储官员在资产负债表方面一直在小心翼翼,因为他们希望避免金融市场的波动。

纽约联储主席杜德利(William Dudley)上周五表示,美联储可能最早今年就开始缩减规模4.5万亿美元的资产负债表——这比大多数分析师预计的都要早。

以下是野村报告的主要内容:

美联储主席耶伦(Janet Yellen)在会后的新闻发布会上指出,3月上调短期利率的决定“并不代表对经济前景或者货币政策合适路线的重新评估”。

与她的言论相一致的是,FOMC参会人士的经济预期以及政策利率预估较去年12月会议时并没有显著改变。

在过去两年时间里,美联储加息的计划受到每年年初时的一系列金融冲击所阻碍,诸如中国股市重挫,英国脱欧和美元急剧升值。

与此形成对比,今年迄今缺乏外部冲击,这可能令决策者对其前景更有信心。在这一方面,他们对于风险及不确定性的评估以及他们的经济预估(这些方面将展现在会议纪要之中),可能受到关注。

会后声明的一个重大转变在于,加入“对称的通胀目标”这一措辞。

耶伦在新闻发布会上就加入这一措辞的意图进行解释时表示,2%通胀目标并非一个“最高限度”,将允许短期通胀超标——只要这种现象并非持续。

芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)随后表示,“一段时间内”2.5%的通胀率将是符合“对称目标”的。

鉴于核心PCE通胀指标已经愈发接近2%,会议纪要可能提供更多美联储究竟对短期通胀超标有多少容忍度的信息。

(图片来源:Flickr、FX168财经网)

最后,我们可能就美联储削减资产负债表的计划获悉更多信息。

在1月会议上,FOMC参与人士同意,他们应该“在即将到来的会议上”就可能导致现有再投资收益政策发生改变的经济状况,以及这些改变将如何被执行和传达进行讨论。

耶伦在3月会议后的新闻记者会上指出,可能引发资产负债表政策发生改变的经济状况是“质化”、而非“量化”的。

换言之,对美联储到期证券再投资进行改变的时机不仅在政策利率层面发挥作用,同时也能平衡对经济前景的风险和信心。

尽管如此,一些参会人士预计,美联储会在今年某个时候削减资产负债表规模。会议纪要可能就我们距离改变资产负债表政策有多远或者多近提供重要信息。

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