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冈拉克:缩表打断股市派对,利率若破3%、美债掀波

2018-01-16 美联储
摘要

巴伦(Barronˋs)13日报导,DoubleLine Capital执行长兼创办人冈拉克参加2018年巴伦圆桌论坛,表示美联储 (FED)开始缩减资产负债表,每月将放手让300亿美元的美债到期。

看法神准的新债券天王冈拉克(Jeffrey Gundlach、见图),对今年股债市双双发出警告,预估今年下半美股可能会由涨转跌,年度表现将陷入亏损。债市情况也不妙,通膨升温、加上债券供给大增,殖利率可能会像弹簧一样爆冲,投资人也许无处可躲。

巴伦(Barronˋs)13日报导,DoubleLine Capital执行长兼创办人冈拉克参加2018年巴伦圆桌论坛,表示美联储 (FED)开始缩减资产负债表,每月将放手让300亿美元的美债到期。与此同时,欧洲经济好转,欧洲央行( ECB )可能转为鹰派,缩减量化宽松(QE)规模。如果今年国际央行的整体资产负债表萎缩,股市会下跌。QE和牛市高度相关,QE之后,央行资产负债表从金融海啸前的6兆美元、飙至22兆美元。如今央行打算把资产负债表规模降至16或17兆美元。他预测今年稍晚股市将变盘,全年报酬转负。

至于债市,他估计今年FED美联储会升息两次,近来美国公债殖利率来到重要关卡,如果30年期美债殖利率升破3%,明确突破下行趋势线,市场会有重大变化,未来有200个基点的上涨空间。利率跌了30年,10年来持续筑底,也许会像压扁的弹簧一样大幅跳高,必须特别注意。

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冈拉克并强调,税改不利债市,未来几年将发行数兆美元的新公债。之前央行大肆买债,已开发国家的公债供给净额为负,今年不会继续维持负值,明年又有大批企业债到期,公司也会加入发债行列。众人以为债市是经济衰退时的避难所,要是下一次经济萎缩造成债券供给暴增,投资人将无处可躲。而且通膨升温迹象涌现,是债市的另一风险。

美国新公布的2017年12月消费者物价指数 (CPI)增幅高于预期,显示通膨逐渐增温,冲击了公债买气,而2年期公债殖利率也应声突破了2%整数关卡。MarketWatch报价显示,纽约债市1月12日尾盘时,美国2年期公债殖利率上涨2.9个基点至2.001%,创2008年9月高;10年期公债殖利率上涨2个基点至2.551% ,过去一周劲扬7.8个基点;30年期公债殖利率下跌0.9个基点至2.855%,过去一周上涨4.3个基点。公债价格与殖利率呈现反向走势。

路透社、Business Insder、Zero Hedge等外电报导,冈拉克9日在投资人网路直播中表示,假如美国10年期公债殖利率突破2.63%,那么上升速度就会开始加快,这势必会让美股受到惊吓。他预测,标普500上半年或许能一路大涨15%,然而一旦回软,上半年的涨幅势必会全数吐出,最终出现负报酬。

他说,2018年投资人最佳的选择是原物料,因为原物料指数即将突破2015年9月以来的下降压力线,且经济短期内也无衰退迹象。另一方面,欧洲股市则依旧是"价值陷阱"(value trap,指表面便宜、实际昂贵的股票)。


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