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美联储FED水龙头失控?五度加息后、宽松状况创2000年之最

2018-01-25 美联储
摘要

美联储 (FED) 水龙头越关越松,五度加息之后,金融状况不但没有收紧,流动性反倒更为满溢,宽松程度创下2000年以来之最。部分外媒指出,这代表出现异常事态,FED明显失控。

美联储 (FED) 水龙头越关越松,五度加息之后,金融状况不但没有收紧,流动性反倒更为满溢,宽松程度创下2000年以来之最。部分外媒指出,这代表出现异常事态,FED明显失控。

Zerohedge、Luxora Leader报导,去年5月FED美联储二加息之后,宽松程度升至将近两年高,当时高盛就问,FED美联储是否失去对市场的控制。如今FED美联储已经五度加息,奇怪的是,市场资金水位和FED政策持续背道而驰,FED美联储越紧缩,市场越宽松。如今"高盛金融形势指数" ( Goldman Sachs Financial Condition Index)的宽松程度,为2000年4月以来之最。

与此同时,高盛的跨资产风险胃纳指标显示,全球风险胃纳打破新高,突破1991年该指标问世以来的纪录。市场狂喜情绪不断推升股价,经过风险调整之后的美国10年期公债表现,则跌至新低。高盛策略师Ian Wright指出,风险胃纳破新高,让他们开始起怀疑未来报酬。

美联储

FED美联储官员Bill Dudley对此大惑不解,一再表示和货币宽松政策退场之前相比,当前金融情势更为宽松。Zerohedge表示,这表示FED失控,会提高新任FED主席鲍尔意外加息的机率。

国际清算银行(BIS)先前报告对这种情况感到忧心,指出FED美联储持续收紧政策,整体金融状况却日趋宽松,情况相当吊诡。如果政策转紧主要反应在金融情势上,那么货币政策真的紧缩了吗?现今情况让人想起2000年代FED美联储也曾一再保证会缓步加息。要是缓慢加息安抚市场参与者,认为政策收紧不会冲击经济或资产市场,那么此种可预测性会压缩风险溢价,带来更多杠杆和风险。同样地,要是众人判断,市场紧张升高,央行不会袖手旁观,也会强化这些诱因,无怪金融状况日趋宽松。

ZeroHedge、金融时报去年5月报导,高盛警告,尽管(FED)美联储加息,金融情势仍持续宽松,FED可能被迫祭出更激进的招数,投下"货币政策震撼"(monetary policy shock ),才能使流动性转为紧缩。

高盛Jan Hatzius报告称,尽管(FED)美联储加息两次,并暗示要削减资产负债表,流动性却持续放宽。该行的金融形势指数显示,现在指数的水位,比2016年11月平均值低了50个基点,逼近过去两年的低点。那么FED该丢下什么样的震撼弹呢?Hatzius推论,2019年底为止,FED美联储每年需要加息3~4次,远高于市场预估的每年加息一次。


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