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殖利率曲线频破新低!FED也紧张、再升息两次有难度?

2018-07-09 美联储
摘要

美国长短期公债的殖利率利差频频改写新低,殖利率曲线因此一路转平,此种情况让联准会(FED)官员忧虑不已。部分官员暗示,如果殖利率曲线继续转平,可能考虑放慢升息步伐。

  美国长短期公债的殖利率利差频频改写新低,殖利率曲线因此一路转平,此种情况让联准会(FED)官员忧虑不已。部分官员暗示,如果殖利率曲线继续转平,可能考虑放慢升息步伐。

  华尔街日报报导,美国短期公债殖利率飙高、长债殖利率却持平不动,两者利差不断缩小,让殖利率曲线日趋平坦。等到短债殖利率高于长债殖利率时,殖利率曲线将反转,这通常代表一两年后经济将陷入衰退。美国2年期公债和10年期公债的殖利率利差,上周缩小至不到0.3%,为2007年以来新低。一年前两者利差为1%、三个月前也还有0.5%。

  亚特兰大联准银行总裁Raphael Bostic对此相当担忧。他受访表示,殖利率曲线反转是步入衰退的肯定征兆,尽管操控殖利率曲线并非FED明定的政策目标,但是适当做法是确保殖利率曲线不要反转。

  不只Bostic,达拉斯联准银行总裁Robert Kaplan、圣路易斯联准银行总裁James Bullard、明尼亚波利斯联准银行总裁Neel Kashkari都有相同疑虑。要是更多FED官员加入阵营,也许今年FED难以按照原定计画再升息两次。在此之前,FED主席鲍尔曾警告,殖利率曲线过于平坦会伤害银行获利、提高金融风险。银行存款利息以短期利率支付,对外放贷利率则收取长期利率,银行从两者之间的利差获利。

  六月底时,银行股爆发屠杀潮,美国金融类股连续13天收跌,创下史上最长连跌纪录。

  AFR、ZeroHedge、TheStreet、金融时报报导,美国各大银行股价低迷,摩根士丹利和高盛双双摔至2017年9月以来新低。摩根大通(JPMorgan Chase)是美国规模最大的银行,股价也跌破代表长期趋势的200日线,为近两年来首见。此种情况引发投资人忧虑,连续十天自标普500金融股撤资,创下该类股的史上最大失血潮。

  之前各方高唱美国解除管制、联准会(FED)升息,银行股大有可为,结果此一类股却陷入愁云惨雾。这是因为银行借入短期资金、贷出长期资金,靠长短期资金的利率差异获利,但是近来美国殖利率曲线不断转平,2年期和10年期公债的殖利率利差创下2007年8月以来新低,严重打压银行的获利空间。

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